Обзор прошедшей недели для
доллара можно смело начинать с ее конца. Опубликованный в пятницу отчет о занятости вне сельскохозяйственного сектора США шокировал даже отъявленных пессимистов. Показатель за август оказался на уровне -4К (при прогнозе +112К). При этом, в сторону существенного понижения были пересмотрены данные за июнь и июль. Отрицательное же значение в августе стало первым подобным явлением за 4 года. Данный релиз довольно четко указал, какой эффект оказал на рынок труда и экономику в целом кризис на финансовых рынках, связанный с проблемами на рынке субстандартного кредитования. Теперь разговоры о серии понижений ставок в США приобрели под собой более чем твердую почву. В ближайшее время ожидается, как минимум, три снижения процентной ставки по 0,25%. Первого из них следует ожидать уже 18 сентября. Остальные релизы экономических данных затерялись в тени пейролов. Перспективы доллара значительно ухудшились.
Главным событием для
евро на прошедшей неделе было заседание ЕЦБ, первое после обострения кризиса на финансовых рынках. Несмотря на пересмотр в сторону минимального понижения прогнозов по ВВП за 2007 год, тон главы банка Жана-Клода Трише был довольно обнадеживающим в нынешних условиях. Произнеся довольно ожидаемую предостерегающую фразу о том, что основным элементом, который отсутствует сейчас, является уверенность, Трише перешел к сути. Подчеркнуть следует такие его тезисы: монетарная политика в еврозоне остается стимулирующей; сохраняются повышенные риски ценовой стабильности; принимая во внимание неопределенность ситуации, для принятия решений потребуются новые данные. Таким образом, можно сделать вывод, что кризис заставил ЕЦБ лишь незначительно скорректировать свою позицию. Слова о мягкой денежно-кредитной политике позволяют предполагать, что цикл повышения ставок в еврозоне еще не закончен. Просто при нынешней неуверенности относительно дальнейшего развития ситуации ЕЦБ предпочтет взять паузу с целью оценки поступающих экономических данных. Если же расчетные показатели за август-сентябрь не окажутся существенно слабее предыдущих, вполне можно будет ожидать повышения ставки в ноябре-декабре. Во всяком случае, становится очевидно, что ущерб еврозоны от кризиса на финансовых рынках куда меньше, чем в США.
Банк Англии также заседал впервые после обострения кризиса на финансовых рынках. Ставка, как и ожидалось, была оставлена на прежнем уровне. Сопутствующее заявление оказалось ничуть не мягче, нежели у ЕЦБ. Самое главное – по прогнозам банка инфляция останется вблизи 2%, а ценовое давление остается на высоком уровне. Таким образом, банк списывает резкое падение HICP в июле на сезонные факторы, плохую погоду и пр., считая его не показательным. Некоторые аналитики предполагали, что давление на
фунт окажет сам факт выступления MPC с заявлением после окончания заседания? Что обычно не практикуется. Этот шаг, якобы, должен был свидетельствовать о повышенной обеспокоенности банка перспективами экономического роста в Великобритании в связи с кризисом. Однако, этого не случилось. После довольно агрессивных в нынешней ситуации высказываний можно говорить о том, что заявление Банка Англии имело целью лишь успокоить рынок, насколько это в принципе возможно.
Теперь зададимся вопросом, стоит ли ожидать еще одного повышения ставки в Великобритании до конца года? Не исключено. Хотя очевидно, что Банк Англии, как и ЕЦБ, предпочтет взять паузу. Таким образом, раньше ноября повышения ожидать вряд ли стоит. Экономические данные в Великобритании также пока не вызывают особой тревоги. Производственный и сервисный индексы менеджеров по снабжению (CIPS) на прошедшей неделе, по сложившейся традиции, оказались сильнее прогнозов. Промышленное производство сохранило темпы роста. Производство в обрабатывающей промышленности, при этом, немного снизилось. Однако, в целом ситуация в британской экономике остается довольно благоприятной.
Йена торговалась без особого направления... до публикации в пятницу шокирующе-разочаровывающих данных по занятости в США. Последовавшее за этим неизбежное падение фондовых рынков и сокращение объемов carry trades стало причиной резкого роста йены. Не исключено, что рост фондовых рынков в ближайшее время будет маловероятен в связи с ожиданиями выхода слабых экономических данных из США, которые могут засвидетельствовать начало спада в крупнейшей экономике мира. Таким образом, вероятно дальнейшее укрепление йены, возможны довольно резкие рывки вверх.
Алексей Милманов, MyForex
