Еще одна неделя закончилась для
доллара существенными потерями против всех основных валют. Инвесторы продают американскую валюту, в первую очередь, на опасениях серьезного негативного влияния на экономику проблем с субстандартным кредитованием. Добавил пессимизма по доллару пересмотр в сторону понижения прогноза по экономическому росту в США. Цены производителей вышли смешанными, общий индекс потребительских цен оказался минимально сильнее прогнозов. Однако, в обоих случаях имеем месячные темпы инфляции, как по базовым, так и по общим показателям, лишь незначительно отличающиеся от нуля. При этом, протоколы FOMC и заявления главы ФРС Бена Бернанке, по привычке, продолжают источать озабоченность инфляционным риском, как основным поводом для беспокойства.
В целом же, и протоколы FOMC и речи Бернанке ничем принципиально новым не отличались. Глава ФРС, в частности, предпочел объяснить снижение базового CPI временными факторами. А вот что было действительно интересно, так это позиция Бернанке относительно проблем, связанных с субстандартным кредитованием. Он заявил, что на госпомощь кредиторам рассчитывать не стоит, так как они сами виноваты в том, что выдавали сомнительные кредиты. В данной ситуации, по мнению Бернанке, финансовая помощь со стороны государства была бs вознаграждением за плохую работу. А потери, связанные с сектором субстандартного кредитования, Бернанке, между прочим, оценил в 50-100 млрд. долларов. Весьма серьезныq повод для беспокойства относительно перспектив экономики США.
Акценты относительно проблем на рынке жилья со стороны FOMC в целом, и Бернанке в частности, стали более близки к реальной оценке ситуации. Представители ФРС признают, что кризис на рынке жилья затянулся на более продолжительный срок, нежели можно было предполагать. И этот проблемный сектор продолжает оказывать негативное влияние на экономику в целом. Хотя последний тезис некоторые представители ФРС пока еще пытаются оспаривать.
Как итог, инвесторы предпочитают избавляться от доллара, пока не поздно. Потому как текущая стадия ослабления американской валюты, похоже, затянется надолго.
Евро сохраняет позитивный настрой. Несмотря на регулярные повышения ставок, инфляция в еврозоне продолжает находиться на высоком уровне, едва удерживаясь в комфортном диапазоне. Что показательно, значительно более слабый, нежели ожидалось, индекс экономических ожиданий ZEW в Германии вызвал лишь слабое краткосрочное снижение. Единая валюта продолжает получать поддержку от ожиданий дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики на заявлениях о том, что экономика еврозоны справляется с высоким курсом евро. Как результат, единая валюта достигла нового исторического максимума против доллара.
Индекс потребительских цен в Великобритании снижаться к комфортному уровню не спешит, а ВВП пересмотрен в сторону повышения. Эти данные позволили
фунту вырасти к новым вершинам. После того, как годовой HICP снизился с +2,5% не до +2,3%, а лишь до 2,4%, многие даже заговорили об очередном повышении ставки Банком Англии уже в августе. Однако, мы бы горячиться не советовали. Очевидно, что эффект от последних двух повышений в мае и июле еще не проявился в полной мере. Скорее всего, большинство представителей комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии предпочтет дождаться новых данных. Об этом свидетельствует и протокол последнего заседания, согласно которому решение повысить ставку в июле было принято шестью голосами, против трех, высказавшихся за сохранение ставки. Маловероятно, что при таком раскладе наберется 5 человек, желающих повысить ставку второй месяц подряд. Однако, дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики в Великобритании, по сути, гарантировано. На этих ожиданиях фунт уверенно растет.
Публикация протоколов последнего заседания Банка Японии рынок ничем не удивила. Торги в парах с участием
йены проходили осторожно в преддверии решения Китая по ставке по кредитам. В итоге она была повышена, но не так существенно, как ожидалось. Поддержку йене эта новость не оказала. Однако, японская валюта смогла вырасти на сокращении carry trades, в связи с нежеланием инвесторов рисковать на фоне серьезных проблем, связанных с субстандартным кредитованием в США и относительной нестабильностью фондовых рынков. Однако, рост йены, вероятно, будет ограниченным, так как ставка в 0,5% и непонятные перспективы ее увеличения продолжат давить на японскую валюту.
Алексей Милманов, MyForex
