Доллар закончил неделю с потерями против всех основных валют, установив исторический минимум против евро и новый 26-летний против фунта. Таков основной итог прошедшей недели. Упал доллар не столько на релизах экономических данных, сколько на проблемах, связанных с субстандартным кредитованием. Ключевой прорыв произошел во вторник, когда доллар улетел на 100 пунктов за исторический минимум против евро. В немалой степени этому поспособствовал глава ФРС Бен Бернанке, от которого ожидали услышать серьезную озабоченность высоким уровнем основного показателя инфляции. Однако, ничего подобного не прозвучало. Речь Бернанке оказалась мягкой и пространственной, поспособствовав резкому снижению американской валюты. В конце недели доллар упал к новым минимумам после публикации данных по розничным продажам, которые снизились более значительно, нежели ожидалось.
Еще одной неважной новостью стало снижение прогноза по продажам жилья на вторичном рынке Национальной ассоциацией риэлтеров (NAR) на 2007 год. Также было отмечено, что цены на жилье снижаются, а строительство сокращается. С одной стороны, эти факторы являются негативными. Но с другой – серьезное падение цен неизбежно приведет к росту количества желающих приобрести жилье «по дешевке», что увеличит спрос. К тому же, сокращение строительства приведет к сокращению запаса домов, а соответственно, уменьшит предложение. В подобной ситуации, очевидно, следует ожидать постепенного возобновления роста цен. Однако, произойдет это, по прогнозам NAR, только в следующем году. В связи с этим, реакцией рынка на пересмотр прогнозов на текущий год было небольшое ослабление доллара на более осязаемых проблемах рынка жилья в нынешнем состоянии.
Немного скорректироваться американской валюте позволили выступление главы ФРБ Филадельфии Плоссера и очень существенно превзошедший прогнозы и предыдущее значение индекс настроений потребителей от Мичиганского университета. Плоссер, в частности, поставил под вопрос негативное влияние на экономику США последствий проблем на рынке субстандартного ипотечного кредитования и предположил, что спрос в США останется на высоком уровне. Прав ли Плоссер, покажет время. Данные по розничным продажам его оптимизма пока явно не разделяют.
Как итог, доллар продолжает слабеть на ожиданиях дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики в Европе и возможного снижения ставки в США в марте 2008 года.
Евро на прошедшей неделе смог существенно укрепиться и на фундаментале, и на высказываниях представителей ЕЦБ. Серьезную поддержку единой валюте оказал пересмотр в сторону повышения ВВП еврозоны за II квартал. Выросло в Европе и промышленное производство в годовом исчислении. Ну а комментарии представителей финансовых кругов просто были пропитаны оптимизмом: экономика растет солидными темпами, и перспективы остаются оптимистичными; монетарная политика сохраняет стимулирующий характер; инфляция потребительских цен в еврозоне может временно вырасти выше 2,0%; денежная масса и кредитование в еврозоне продолжают расти высокими темпами; евро отражает улучшение фундаментальных показателей; баланс рисков для инфляции смещен в сторону роста; инфляция в еврозоне вырастет в IV квартале; есть условия для устойчивого экономического роста; ЕЦБ будет действовать твердо и своевременно по отношению к ценовым рискам; сильный евро снижает стоимость импорта энергоносителей. Вот далеко не полный перечень агрессивных заявлений ЕЦБ, не оставляющих сомнений в дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики. Возможно, до конца текущего года будет даже два повышения.
Единственной «белой вороной» на общем фоне выглядит озабоченный дорогим евро президент Франции Николя Саркози. В начале недели он даже неожиданно заявился на встречу министров финансов тринадцати стран, входящих в Евросоюз. Требовал обратить внимание на проблемы, связанные с высоким курсом евро. Однако, был быстро поставлен на место и ткнут носом во внутренние бюджетные проблемы Франции. Речь идет о снижении налогов, которое Саркози затеял в соответствии со своей предвыборной программой. Этот шаг не позволит Франции сбалансировать бюджет, как минимум, до 2012 года, в то время как члены Евросоюза договорились сделать это не позднее 2010-го.
Как итог, неделя для евро закончилась весьма удачно. Однако, рост был довольно резким, что предполагает вероятность коррекции.
Для
фунта неделя также закончилась вполне благополучно. Хотя инфляционные показатели по ценам производитель оказались смешанными, они все-таки сумели оказать фунту некоторую поддержку. Более существенно покупкам британской валюты поспособствовало сокращение дефицита торгового баланса. Еще более серьезную поддержку фунт получил от комментариев представителей Банка Англии. Даже осторожный Дэвид Блэнчфлауэр признал, что рост денежной массы является серьезным инфляционным риском. Еще более категоричным был Сентенс, заявивший следующее: рост денежной массы является предупреждающим сигналом; есть свидетельства того, что ВВП Великобритании уверенно рос во II квартале; высокий мировой спрос способствует росту цен на товары; похоже, влияние роста фунта на конкурентоспособность британского экспорта ограничено; необходимо проявлять бдительность в отношении роста потребительских расходов. Следует также отметить заявление Британской конфедерации промышленников о том, что британские компании демонстрируют устойчивость перед лицом роста ставок. Подобные комментарии практически гарантируют, что до конца года Банка Англии повысит ставку, минимум, до 6,0%. А, возможно, будет и два повышения. Фунт на подобных ожиданиях растет, нацеливаясь на новые максимумы.
В преддверии заседания Банка Японии
йена смогла укрепиться на спекуляциях относительно того, что некоторые члены правления банка предложат повысить ставку уже на этом заседании, и что, исходя из этого, ставка будет повышена в сентябре-октябре. Слухи не оправдались. Банк Японии принял решение оставить ставку без изменений. Несмотря на то, что убежденный сторонник повышения ставок Мидзуно проголосовал за повышение, агрессивные настроения по ужесточению денежно-кредитной политики в Японии не подтвердились. Глава банка Тосихико Фукуи заявил, что Банк Японии будет постепенно корректировать процентные ставки, основываясь на изменениях ценовой и экономической ситуации и стремиться к тому, чтобы экономика продолжала расти в условиях ценовой стабильности. Все это не особо отличается от вялых предыдущих заявлений. А учитывая, что с ценами в Японии нынче полный стабилизец, то на скорое повышение ставки, видимо, рассчитывать не приходится. Йена стала возвращаться на круги своя.
Экономические данные на курс японской валюты особо не повлияли. Тем не менее, стоит отметь более оптимистичные, нежели ожидалось, данные по заказам на машины и оборудование. Немного выросло промышленное производство. В то же время, индекс цен на товары корпораций немного снизился. Посреди недели японская валюта получила поддержку от снижения фондовых индексов, что привело к сокращению carry trades. Однако, падение продлилось недолго. На восстановлении фондовых рынков йена снова стала слабеть.
Алексей Милманов, MyForex
