Фундаментальные экономические показатели на прошедшей неделе отошли для валютного рынка на второй план. На первый в четверг вышли новости с фондовых рынков. В частности,
доллар получил мощную поддержку от серьезного роста доходности долгосрочных казначейских облигаций США, засвидетельствовавшего серьезное доверие американским активам в долгосрочной перспективе. Также, американская валюта получила стимул роста от падения котировок на фондовых рынках. Инвесторы, не желая рисковать, присоединились к покупкам доллара, как валюты-убежища. Покупали доллар и тогда, когда в мирное северокорейское небо во время встречи большой восьмерки вырвалась очередная испытательная ракета. На всех этих новостях доллар существенно вырос. Хотя, его роль, как валюты-убежища, постепенно падает. Между прочим, во многом за счет внимания к евро. К тому же, в случае военной агрессии со стороны Северной Кореи, первыми в усмирение ввяжутся как раз США, что, естественно, не будет способствовать росту доллара. Так что, в случае тревожных новостей с корейского полуострова падать должна, в первую очередь, йена, затем доллара, и уж только потом фунт и евро. Однако, в данном случае поддержку получила американская валюта. На этом ракетную тематику закончим и перейдем к отодвинутому на вторые роли фундаменталу.
И основные экономические данные вышли довольно сильными. Дефицит торгового баланса в апреле сократился, также был пересмотрен в сторону сокращения мартовский дефицит. Сервисный индекс менеджеров по снабжению оказался значительно сильнее прогнозов. Заявки на пособие немного снизились, оставаясь на довольно невысоком уровне. В то же время, некоторые данные оказались не столь оптимистичными. Так, администрация президента понизила прогнозы по ВВП на 2007 год, а ассоциация риэлтеров – прогнозы по продажам жилья. Негативными также оказались данные по фабричным заказам, производительности труда, потребительскому кредитованию. Однако, негативные данные на прошедшей неделе возымели меньшее влияние. В результате, доллар серьезно укрепился против евро и фунта.
Основным событием для
евро на прошедшей неделе было заседание ЕЦБ, решение по ставкам и, особенно, пресс-конференция главы ЕЦБ Жана-Клода Трише. Как и ожидалось, ставка была повышена до 4,00%. Рынок это не удивило. Пресс-конференция Трише мягкой отнюдь не была. Глава ЕЦБ дал понять, что процесс ужесточения денежно-кредитной политики будет продолжен. Однако, рынок отреагировал снижением евро. Попробуем разобраться, почему. Перед июньским заседанием ЕЦБ оптимисты рассчитывали на еще два повышения в текущем году, после июньского. Пессимисты – на одно. Трише заявил, что «вероятность роста инфляции в среднесрочной перспективе стала выше», но при этом еще раз напомнил прогнозы, которые озвучивал раннее, о том, что «вероятно, ИПЦ снизится летом, но потом снова вырастет». Какие можно сделать из этого выводы? Вероятно, рост инфляции возобновится в августе-сентябре. То есть, очередного повышения вряд ли стоит ожидать раньше октября. Возможно ли будет еще одно повышение, спустя 2 месяца, в декабре? Большой знак вопроса. Более вероятным видится еще всего лишь одно повышение в нынешнем году. Отсюда и реакция рынка. Некоторые аналитики также связывают реакцию рынка с тем, что не был пересмотрен в сторону повышения прогноз по росту ИПЦ на 2008 год.
Европейский фундаментал поспособствовал росту единой валюты в начале недели. Особая заслуга принадлежит росту цен производителей. Лучше прогнозов оказался индекс менеджеров по поставкам (PMI) в Европе. В сторону небольшого повышения был пересмотрен ВВП Италии. Остальные релизы были не столь позитивны. Замедлился рост розничных продаж в Европе, сократилось промышленное производство, заказы в обрабатывающей промышленности и торговый баланс в Германии. Учитывая реакцию рынка на результаты заседания ЕЦБ, неделя для евро выдалась не из лучших.
Решение Банка Англии оставить ставку банковскую ставку без изменений вызвало ослабление
фунта. В принципе, реакция ожидаемая, учитывая, что после публикации протоколов майского заседания существовала вероятность повышения ставки второй месяц подряд. Однако, за месяц, прошедший между заседаниями, не появилось железного предлога для июньского повышения. Теперь рынок ожидает очередного повышения в июле, или, в крайнем случае, в августе. Однако, нервозность на фондовых рынках, временно отодвинула эти ожидания на вторые роли и фунт понес довольно серьезные потери против доллара и йены. В защиту фунта «высказались» фундаментальные данные. Промышленное производство выросло, сервисный индекс деловой активности (CIPS) остался на высоком уровне прошлого месяца, в то время как ожидалось небольшое снижение. После окончания фондовой лихорадки, наверняка, об этих данных вспомнят.
Йене на прошедшей неделе покой только снился. Перед началом недели ожидалось, что большее влияние на курс йены окажет встреча большой восьмерки, нежели фондовый рынок. Но фондовый рынок обиделся за недооценку своих возможностей и рассудил иначе. Цепное падение на основных фондовых биржах привело к масштабному сворачиванию carry trades и росту йены. Как и в конце февраля - начале марта, следует говорить о серьезном коррекционном росте.
Теперь к встрече G8. Первоначально обсуждение валютных курсов на ней не планировалось. Однако, дебютант восьмерки президент Франции Николя Саркози имел другие планы, даже, предварительно, заручившись поддержкой премьер-министра Италии Романо Проди. Вопрос на повестку поставить удалось. Только вот кроме Саркози, особого интереса к нему никто не проявил. Даже Проди безучастно заявил, что считает курс евро завышенным, но не считает это основной проблемой. Заявления остальных участников встречи сводились к тому, что валютные курсы обсуждаться будут, но какого-то жесткого заявления по этому поводу ожидать не стоит.
Но Сарко голыми руками не возьмешь! Сначала он во владениях фрау Меркель поймал другого новичка клуба – японского премьера Синдзи Абе, чья супруга при прилете в Германию первым делом начала из салона самолета фотографировать местные пейзажи, явно давая понять обывательскую сущность премьерской семьи в чужой стране. А тут на них, как снег на голову, сваливается французский агрессор с настойчивым желанием предъявить главе японского правительства претензии в намеренном занижении курса тамошней валюты по отношению к евро, что ставит французских экспортеров в заведомо невыгодное положение в сравнении с японскими. Абе вызов принял, и, очевидно, с тонкой японской дипломатичностью ничего Саркози не пообещал. Осталась последняя надежда – Буш. Но это Саркози по своей неопытности так думал. Буш давно приезжает на саммиты G8 просто хорошо отдохнуть. 2 года назад, например, в шотландском Глениглсе славно оттянулся. Катался на велосипеде, сбил полицейского. Теперь вот, накануне встречи с Саркози, так натоптался легендарных немецких сосисок, что сильно занемог. Даже об отравлении заговорили. И вот к такому Бушу в его персональные покои Саркози пришел обсуждать тонкие материи валютных курсов. Сумел ли он донести до Буша суть своей озабоченности – неизвестно. Однако, никаких заявлений на валютную тематику за встречей не последовало. Следовательно, йене на Саркози и на G8 пока оглядываться не стоит.
Среди фундаментальных данных из Японии можно отметить разве что заказы на машины и оборудование, которые заметно упали. Однако, на курс йены на прошедшей неделе влияли совершенно другие факторы. И влияние это к завершению пятничных торгов начало сходить на нет. Однако, закончила неделю йена все же в плюсе против всех основных валют. Куда двинется японская валюта дальше, будет во многом зависеть от фондовых рынков.
Алексей Милманов,
MyForex
